martes, 31 de diciembre de 2013

El billete más antiguo del mundo


 This Kuan note is the oldest known banknote in the world. It was made in China circa 1380.

La paralela evolución del tipo oficial del BCE y del euribor de 12 meses los 15 años que llevan existiendo

En momentos puntuales el euribor anual ha estado por debajo del tipo oficial de BCE (que recordemos es a 15 días) por expectativas de bajadas de tipos a futuro y otra veces, especialmente en 2008 por la crisis financiera global o en 2011 porque se esperaban subidas de tipos, la diferencia entre el euribor y el tipo oficial ha sido enorme. Pero lo habitual es que la evolución sea en paralelo y con un sobreprecio (lógico por la diferencia temporal y porque el euribor es un tipo de oferta, en teoría el tipo máximo al que un banco se podía financiar en interbancario) bastante estable
PD - Ignoro si la manipulación sobre el euribor desde septiembre de 2005 a mayo de 2008 por la que fueron multados varios bancos fue al alza y fue a 12 meses pero es evidente que el principal motivo de la subida del euribor esos años estuvo en la política de tipos de interés del BCE dirigido por entonces por Trichet.

domingo, 29 de diciembre de 2013

festivos en los mercados USA para 2014

2014 Market Holidays and Half-Days

New York Stock Exchange

NASDAQ

SIFMA (Bond Market)*

New Year's Day -- January 1, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
Martin Luther King Jr. Day -- January 20, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
Washington's Birthday -- February 17, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
Thursday -- April 17, 2014OPENOPENREC. 2:00 P.M. CLOSE
Good Friday -- April 18, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
Friday -- May 23, 2014OPENOPENREC. 2:00 P.M. CLOSE
Memorial Day -- May 26, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
Thursday -- July 3, 2014OPEN TIL 1:00 P.M.OPEN TIL 1:00 P.M.OPEN
Independence Day -- July 4, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
Labor Day -- September 1, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
Columbus Day -- October 13, 2014OPENOPENREC. CLOSE
Veteran's Day -- November 11, 2014OPENOPENREC. CLOSE
Thanksgiving Day -- November 27, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
Friday -- November 28, 2014OPEN TIL 1:00 P.M.OPEN TIL 1:00 P.M.REC. 2:00 P.M. CLOSE
Christmas Eve Day -- December 24, 2014OPEN TIL 1:00 P.M.OPEN TIL 1:00 P.M.REC. 2:00 P.M. CLOSE
Christmas Day -- December 25, 2014CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE
New Year's Eve Day -- December 31, 2014OPENOPENREC. 2:00 P.M. CLOSE
New Year's Day -- January 1, 2015CLOSEDCLOSEDREC. CLOSE

miércoles, 18 de diciembre de 2013

La morosidad de la banca española alcanza el 13%


No hay que olvidar que la tasa de mora oficial es menor a la real puesto que 50.781 millones se traspasaron a la Sareb lo que colocaría el porcentaje real en torno al 17%, es decir, que de 100 cada 100 créditos concedidos, 17 no se abonan.

Recopilación de previsiones para 2014




































lunes, 16 de diciembre de 2013

Ratio deuda/PIB de algunos países de Europa: comparativa 1938/2013

Como se puede apreciar, la mayoría de los estados están ahora, 5 años después de iniciada esta Gran Recesión, más endeudados de lo que estaban 9 años después de iniciada la Gran Depresión de 1929

Notes: Data for Austria refer to 1937 and for Spain to 1940.
Source: IMF (2013) and OECD (2013).

Fuente: http://www.voxeu.org/article/eurozone-if-only-it-were-1930s

miércoles, 11 de diciembre de 2013

Momento clave del €/$ visto con un gráfico de largo plazo


Global Central Banks Monitor


Capitalismo

Sin hacer un análisis detallado de la historia de la humanidad lo cierto es que a partir de la Revolución Francesa y la Independencia Americana (años antes también pero de un modo generalizado después) quedó claro, al menos en Occidente, que la influencia genética es limitada: uno puede ser hijo de un analfabeto y ser el hombre más listo, ser el hijo del mejor inversor y ser el peor gestor y, por lo tanto, la sociedad debe ofrecer posibilidades de mejora en función de los méritos individuales. A partir de ese momento, la evolución de la sociedad humana ganó en velocidad. Cuando la cultura se universalizó, el origen social humilde -siendo un escollo- no lo era insalvable y las personas pudieron brillar por sí mismas, y así todo mejoró.

Es más que probable que la revolución técnica no hubiera sido universal en Occidente si hubiéramos seguido con unas clases sociales impermeables y una cultura sólo al alcance de unos pocos. ¿Cuál ha sido pues la chispa que nos ha llevado a la sociedad moderna? Primero de todo, la libertad, la libertad de tener la opción de ser mejor. Por supuesto que sigue existiendo la herencia familiar como un lastre para los más pobres pero la sociedad ha demostrado que aún contra eso, personas de origen humilde se han situado muy por encima de personas que han nacido en familias de fuerte poder político y económico.

¿Y qué es lo que nos lleva a ser mejores cada día? La inmensa mayoría si es sincera contestará: para vivir mejor. Vivir mejor para unos es tener fama, para otros tener dinero, para otros que sus hijos progresen…los sueños afortunadamente son innumerables. Lo cierto es que la sociedad debe intentar que todos tengamos la opción de poder ser mejores y alcanzar nuestros sueños siendo el primero de todos, como especie animal que somos, la manutención. Nuestro objetivo básico es conseguir dinero para conseguir comida, bebida, alojamiento… Cuanto más dinero tengamos, mejor comida, bebida y alojamiento tendremos. Y si tras eso, aún nos sobra dinero, tendremos posibilidades de ocio: que nos cocinen en un restaurante, que un avión nos lleve a un paraíso tropical, que nos den un masaje, que alguien nos limpie la casa…

Suena muy materialista pero lo cierto es que la sociedad que vivimos, y a la que hemos llegado tras una larga evolución, funciona así. Y como el dinero que conseguimos lo gastamos en otras personas que nos dan un servicio a nosotros, no explotamos a nadie; simplemente con nuestro trabajo compramos el suyo y ellos con el suyo compran el de otro y así sucesivamente, de modo que todos somos empresarios puesto que siempre tenemos a gente trabajando para nosotros. ¿Por qué unos tienen mejores trabajos que otros o simplemente más dinero que otros? No todos tenemos las mismas oportunidades: un hijo único heredero de una gran fortuna lo tiene más fácil que el hijo de un obrero de una familia numerosa pero hablando en términos medios en un país europeo las posibilidades de la mayoría son muy parecidas por lo que -en media- es el esfuerzo y el talento individual lo que marcan la diferencia.

El sistema capitalista es el que más éxito ha tenido en nuestra sociedad de seres humanos porque es el que más se parece a nuestra propia estructura individualista de pensamiento. Puede que sea una conclusión triste pero la Historia nos lo ha demostrado. Ninguno trata igual a las plantas del parque que a las que tiene en su balcón ni al autobús público que al propio coche. El sistema agrario chino comunista fue un desastre en términos de producción hasta que permitieron a los campesinos tener parcelas de propiedad privada en lugar de comunal. Entonces la productividad aumentó muchísimo porque está en nosotros el querer vivir mejor y luchamos más por lo nuestro que por lo de todos. Por eso el comunismo, entendido como igualdad en cuanto a lo que recibimos de la sociedad independientemente de lo aportado individualmente, ha resultado ser un fracaso. Porque todos debemos ser iguales en oportunidades cuando nacemos (y es una causa por la que merece la pena luchar) pero queremos recibir de la sociedad en función de nuestros méritos individuales.

La inmensa mayoría de las personas, si reciben un premio en metálico, por ejemplo en la LOTO, usan ese dinero para mejorar su calidad de vida y quizás la de las personas que les rodean y tras eso, puede que una mínima parte vaya a desconocidos. Si actuamos así con un dinero que procede del azar, ¿cómo vamos a actuar con un dinero que procede de nuestro esfuerzo? No pidamos pues a las multinacionales que actúen de forma diferente a como actuaríamos nosotros ya que las empresas son inventos humanos dirigidas por humanos y quieren el máximo beneficio con el mínimo coste. Igual que nosotros, que queremos el mejor salario con la menor cantidad de horas de trabajo posibles. Así pues, considerar la estructura económica del mundo como algo ajeno a nosotros quizás no sea justo cuando la única gran diferencia es simplemente la escala.

No es esto una defensa del capitalismo ni de sus bondades. Personalmente mis gustos se inclinarían por el anarquismo, una sociedad en la que fuéramos tan ideales como para no necesitar castigos que frenen nuestra tendencia a la maldad, una sociedad donde fuera cierta esa utopía cristiana de querer al prójimo como a uno mismo…Pero para que ese sistema fuera posible deberíamos tener una reforma tan profunda de todos nuestros esquemas que lo hacen irrealizable porque va contra nuestra naturaleza.

Siendo nuestras prioridades mayoritarias hoy por hoy primero vivir lo mejor posible nosotros, luego los nuestros, y luego el resto del mundo, el capitalismo es lo que mejor se adecua a nuestra forma de ver el mundo. Yo mismo sufrí más el día que murió mi perro por su ausencia que por los desconocidos niños que ese día murieron de hambre en África, igual que todos sabemos que si prescindimos de gastos superfluos y destinamos ese dinero para alguna ONG salvaremos la vida de muchos niños -y a veces lo hacemos- pero desde luego no nos pasamos el día infringiéndonos un hara-kiri emocional culpándonos por tomar una caña en un bar por ejemplo.

Y en cuanto a la igualdad… si alguien en su oficina ve que su compañero trabaja poco y con menor talento que uno mismo, quiere cobrar a fin de mes más salario que él. Ejemplos hay muchos en nuestra sociedad y nuestros comportamientos sin necesidad de recurrir a discusiones bizantinas sobre política y sobre buenos y malos, ¿Cuántos prefieren repartir 1 euro a un millón de personas que poseer para sí ese millón? Estoy de acuerdo que es una visión triste y que sería estupendo que nos importara tanto la planta del parque que el tiesto de nuestro balcón. Pero sería negar la realidad.

Otra cosa es que nos guste o no…

lunes, 9 de diciembre de 2013

2 comentarios ajenos -algo resumidos- que me gustaría compartir con vosotros

Uno sobre el origen de la crisis y otro sobre la dificultad de salir de ella:
  1. J. R. Rallo: Imagine que sus ahorros consisten en 50.000 euros en acciones. En un momento dado, el precio de sus acciones se multiplica por 100, de modo que sus ahorros pasan a ser de cinco millones de euros. Emocionado por su súbito acceso a la condición de nuevo rico, decide darse una vuelta al mundo y gastar 50.000 euros que solicita como crédito. Total, ¿qué importancia pueden tener 50.000 euros en un patrimonio superior a los cinco millones? ¿Qué más dará si puedo saldarla vendiendo unas pocas acciones? Pero ahora imagine que sus acciones vuelven a caer al precio que las compró y vuelven a valer 50.000 euros. ¿Qué le ha sucedido? Pues que se ha arruinado: unas ganancias potenciales en bolsa le han animado a incurrir en gastos en los que nunca habría incurrido en circunstancias normales.Lo mismo les sucedió a los bancos: cegados por unos beneficios ficticios que sólo procedían de una laxitud crediticia que tenía que revertirse, ampliaron negocio y repartieron dividendos entre sus accionistas. En lugar de incrementar sus provisiones de manera masiva durante 2004, 2005 y 2006, se dedicaron a darse unas vacaciones alrededor del mundo. Y ahora, cuando la situación se revierte, se dan cuenta de que están quebrados.
  2. José Luís Martínez Campuzano: Muchas veces he utilizado el ejemplo de un edificio en llamas que debe ser apagado, para referirme a la actual Crisis. Tras apagarlo (está por ver) utilizando abundante agua, restan dos nuevas decisiones:
    1. Drenar el agua sobrante; 2. Reconstruir el edificio.
    ¿Se puede hacer todo de forma simultánea? Es evidente que no. Pero, también parece claro que sí se puede iniciar la discusión sobre el diseño del nuevo edificio al mismo tiempo que se establecen los procedimientos para absorber en el futuro el exceso de agua. Todo ello, naturalmente, mientras se mantiene la vigilancia para confirmar que realmente el incendio está apagado. Todo ello puede llevar más que meses hasta años.

jueves, 5 de diciembre de 2013

Un apunte sobre la manipulación del Euribor

Respecto al tema de la manipulación del euribor, creo que la gente y los medios están entendiendo las cosas de un modo equivocado.

Dejando claro que es algo muy grave, lo cierto es que los culpables no lo hacían pensando en los hipotecados españoles a tipo variable sino en liquidaciones de productos derivados (en general swaps de tipos de interés) manipulando el día de la liquidación y perjudicando con ello a grandes clientes que tenían un pago o un vencimiento un día concreto.

Por lo tanto, la manipulación (o intento, no hay que olvidar que entonces eran 44 los bancos que aportan precios para fijar el euribor y sólo se acusó a 10 por lo que su influencia es minoritaria) fue tanto al alza como a la baja y fue puntual en días concretos lo que tiene muy poco impacto en la media mensual que pueda tener un hipotecado español. Y ni siquiera se sabe en qué periodos del euribor fueron ya que muchos swaps se referencian a 3 y 6 meses mientras las hipotecas lo hacen mayoritariamente al 12 meses.

El problema del tipo del euribor a 12 meses es que no refleja una operativa real puesto que no existe el interbancario a ese plazo y al ser un precio teórico, es muy difícil demostrar que un grupo de bancos que se pongan de acuerdo, lo manipulen y mucho menos si ese grupo es sólo menos de una cuarta parte del total del panel de cotizantes. Por eso se ha premiado no castigando a Barclays y UBS por ser los "chivatos" pero de la información que ha salido a la luz no se extrae ni que haya perjudicado ni que haya beneficiado a los hipotecados españoles todo este tema.

De hecho, lo más probable en mi opinión es que no haya afectado a los hipotecados o haya sido en alguna décima (al hipotecado cuyo pago de la hipoteca coincida exactamente con un mes del año en el que la suma de manipulaciones de 10 bancos sobre 44 en determinados días haya podido variar la media mensual) y no podemos saber si fue a favor o en contra.

Ratio deuda pública/PIB de los 10 Triple A que quedan en el mundo


Ya hay más muertes que nacimientos en 9 autonomías

miércoles, 4 de diciembre de 2013

Datos que mueven el mercado (y 2)

Hace un par de miércoles escribí sobre Los datos que mueven los mercados en los EUA. Hoy nos toca centrarnos en los Europeos, que si bien no influyen tanto a nivel mundial si nos afectan más a nuestra economía local. Así que hagamos un repaso rápido, por orden habitual de aparición en un mes cualquiera.
  • Producción Industrial: Es un índice que mide mensualmente -sin tener en cuenta precios- la evolución de las industrias de extracción minera, producción manufacturera y producción y distribución de energía. No incluye, pues, la construcción.
    En España, se calcula desde una base del año 2000 (que sustituyó al anterior de 1990) que presume de ponderar muy bien los diferentes sectores y recabar la información de más de 13000 informantes.
  • IPC: El IPC armonizado europeo lo elabora y lo publica la oficina de estadísticas europeas Eurostat. Los datos recogen la evolución de los precios en la Eurozona. Cada miembro de la región elabora un índice de inflación armonizado de acuerdo a unos criterios contables comunes a todos los miembros. Con estos datos se construye un índice europeo de inflación según el peso de cada país en el conjunto de la UE.
    En España desde enero de 2002 entró en vigor el IPC base 2001 que en teoría no debe diferir del IPC armonizado europeo pues se basa en los mismos supuestos estadísticos (incluida la revisión anual de ponderaciones y cesta de la compra) para el cálculo.
    Siendo el IPC un sistema de medición actual, para seguir las tendencias en los precios se suele prestar más atención al IPC subyacente, en el que se excluyen los precios más volátiles como el de la energía y los alimentos frescos.
  • Zew:. El índice del instituto ZEW, con sede en Mannheim, es una encuesta mensual realizada en Alemania a unos 300 analistas financieros e inversores institucionales cuyo inicio data de 1991. Las preguntas se refieren a expectativas económicas para los próximos seis meses en temas como la inflación, los tipos de interés, la evolución de los mercados bursátiles y los tipos de cambio en Alemania, Eurozona, Japón, EEUU, Reino Unido, Francia e Italia, e incluso su opinión sobre la evolución del precio del petróleo.
    Con esta información se elaboran varios indicadores: como índice de sentimiento económico es considerado como uno de los indicadores adelantados de más relevancia en la zona euro, y más universal en sus temas que el IFO. El de condiciones actuales tiene un seguimiento menor.
  • IFO: La encuesta IFO es un indicador de las expectativas de los empresarios alemanes para los sectores manufacturero, ventas al por menor y al por mayor y construcción. El instituto IFO (que además de la encuesta realiza estudios diversos sobre economía) recoge información de aproximadamente 6.000 compañías a lo largo de toda Alemania (como se incluye Alemania del Este desde 1990, normalmente sólo se tiene en cuenta la serie histórica desde entonces).
    Las preguntas de la encuesta se dividen entre las que se relacionan con el comportamiento del negocio en la actualidad y las expectativas para el año próximo, dando lugar con ello a varios índices como le pasa al Zew.
  • M3 de la Eurozona: La oferta monetaria, medida como M3, nos da una idea de la evolución de la liquidez en la €zona. La tasa de crecimiento de la M3 es uno de los objetivos intermedios de política monetaria que tiene el BCE, ya que es un importante indicador de la evolución de los precios en el futuro.
    La M3 está compuesta, principalmente, por el efectivo en manos del público, los depósitos a la vista, los depósitos a la vista con vencimiento inferior a dos años, los acuerdos de recompra y los fondos del mercado monetario.
  • PIB de la Eurozona. El PIB real, o ajustado de la inflación, es la mejor medida del nivel de producción y gasto de la economía y está considerado como uno de los informes más importantes del trimestre. Hay cuatro componentes principales que se incluyen en las cuentas del PIB: el consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones e importaciones.
    • El principal componente del PIB es el consumo privado, que representa el gasto de los consumidores. En los países industrializados, esta partida supone alrededor de un 60% del PIB.
    • La inversión representa alrededor del 20% en los países industrializados. Es el componente más estructural dado que sienta las bases para una producción futura.
    • El gasto público refleja el papel del Estado y representa entre un 10% y 20% del PIB total en los países avanzados.

miércoles, 27 de noviembre de 2013

Situacion gráfica del €/$


Repsol: El problema de cobrar en deuda argentina...

cuando Argentina es el emisor soberano con más riesgo de impago del mundo (precios de las 17.30)

Injusticia

Daniel Gross, del Center for European Policy Research de Bruselas, relata en su ultimo libro “Plop! Por qué las burbujas son buenas para la economía” que hay un cliché económico que se repite sin cesar a lo largo de las últimas décadas: “Irrumpe en escena una maravillosa tecnología o aparece un nuevo y tentador activo. Un largo periodo de bonanza genera la sensación de que esta vez es diferente, de que se avecina una interminable época dorada. Entonces se publicitan sensacionales pronósticos que justifican la inversión y el endeudamiento hasta niveles estratosféricos. Esa tendencia acaba atravesando el mundo empresarial y financiero, llega a la cultura popular y entonces la gente se lanza a comprar acciones, se adquiere una segunda o incluso una tercera residencia en la playa, en la sierra, donde sea. Hasta que la burbuja estalla y el castillo de naipes se desvanece.”

¿Quiénes son los culpables? La propia ambición humana, el que todos queremos más. Por supuesto hay más responsabilidad del ejecutivo bancario que por ganar más bonus arriesgó el dinero de sus clientes en inversiones de alto riesgo que del individuo que se compró un coche más grande para que su familia fuera más cómoda pero el origen es el mismo: nuestro inconformismo. Y el individuo que consiguió domeñar su propia ambición y no se endeudó en exceso es lógico que tenga más ventajas ahora que el que no lo hizo, al menos a la hora de afrontar con más tranquilidad un posible despido o la pérdida de trabajo de su pareja.

Sería lógico pensar que cuando llega una crisis de las proporciones de la actual muchos inocentes se vean afectados pero a la vez que sirviera para poner a cada uno en su sitio. Pero no está pasando eso a nivel corporativo. Pocos de los responsables de esta tragedia están pagando su culpa y está habiendo muy poca selección entre las grandes empresas (¿Cuántas han quebrado?) mientras las pequeñas en muchas ocasiones se han visto abocadas al cierre por causas ajenas a ellas como la crisis de crédito o el retraso en los pagos.

Quizás el ejemplo más claro lo tengamos en el sector financiero: la entidad que ha tenido una gestión prudente recibe menos ayudas que la que ha gestionado pésimamente el dinero de sus clientes. Y son empleados y clientes los que sufren las decisiones de unos pocos.

Sin arreglar esta injusticia dudo mucho que no vuelvan los mismos a caer en los mismos errores de nuevo por lo que una nueva crisis se acerca.

986,15 € es la pensión media mensual en España

lo que demuestra que hay unos pocos que cobran mucho...

miércoles, 20 de noviembre de 2013

Interesante momento gráfico del €/$

Los datos que mueven los mercados


El mercado, y los humanos que lo manejan, es a veces muy caprichoso, y un dato malo se lo toma bien, uno bueno, mal; uno que apenas se tiene en cuenta de repente es muy importante y otro que siempre había sido de referencia pasa desapercibido. En cualquier caso, creo que no está de más un poco de pedagogía sobre qué indica cada dato y si es positivo o negativo su incremento en la situación actual. Hoy nos ocuparemos de los procedentes de los EUA, de los que he seleccionado 10 ordenándolos por el orden en el que suelen aparecer cada mes, dejando para el final el PIB que es trimestral:
  • ISM: La asociación ISM publica durante la primera semana de cada mes un índice basado en la realización de estudios destinados a los gestores de compras de las empresas, que son las personas encargadas de comprar y vender todo aquello que una compañía necesita. El ISM está compuesto de más de 48.000 miembros y la encuesta se hace preguntando a más de 400 industrias cada mes con objeto de saber cómo va la marcha de la economía americana. Se considera una encuesta muy representativa de la economía del país. El más importante es el no manufacturero (servicios) en contraposición al ISM manufacturero (referente a la industria).
    Como curiosidad, los miembros de la Asociación Nacional de Gestores de Compra cambiaron en mayo de 2001 su nombre por el de Institute for Supply Management, es por eso que este índice antes conocido como NAPM pasó a denominarse ISM en 2002.
    Un dato alto es bueno para la economía.
  • Dato de empleo mensual: La tasa de desempleo representa el número de desempleados como porcentaje de la fuerza laboral. Y la “La variación de empleo no agrícola” mide la diferencia respecto al mes anterior del número de trabajadores en el total de la industria.
    Los datos se obtienen de dos encuestas de empleo diferentes: “the household survey” y “the establishment or payroll survey” lo que hace muy difícil su predicción y además abre muchas dudas acerca de determinadas manipulaciones que el Departamento de Trabajo no suele explicar con demasiado convencimiento ya que hay muchos prestigiosos analistas que se quejan de ellas.
    Junto a este dato se publica la tasa de variación interanual de ganancias medias salariales, que mide el crecimiento medio de los sueldos en el sector no agrícola, dato que sirve para medir las presiones inflacionistas que pudieran proceder de los salarios.
    Un dato bajo en la tasa de desempleo y uno alto de creación de empleo es bueno para la economía.
  • Dato de ventas al por menor: Son publicados por el Departamento de Comercio de EEUU. Estos datos son un avance, realizado a través de una pequeña parte del total de la muestra de ventas al por menor. La mayor aportación de esta encuesta reside en que es un indicador muy fiable de la evolución del consumo privado de los norteamericanos.
    La encuesta genera dos datos:
    • Los datos de ventas al por menor de bienes duraderos. Este dato indica cómo evoluciona el consumo de aquellos bienes cuya vida útil es superior a un año, como puede ser el mobiliario, la compra de una casa o la compra de un automóvil. Esta clase de bienes depende en gran medida de la evolución de los tipos de interés y del acceso al crédito ya que su compra implica normalmente un endeudamiento.
    • Los datos de ventas al por menor de bienes no duraderos. Reflejan la compra de productos que implican un desembolso mucho menor.
      Un dato alto es bueno para la economía
  • IPC: El IPC americano mide la variación en los precios que ha experimentado una cesta de bienes y servicios representativa del hábito de consumo de los americanos. Para el cálculo de la tasa subyacente se extraen de la cesta de bienes los considerados como más volátiles: alimentos y energía.
    Como curiosidad, añado que La Oficina de Estadísticas Laborales publica el IPC para dos grupos de población: CPI for Urban Wage Earners and Clerical Workers (CPI-W), el cual abarca, aproximadamente, al 32% de la población y el CPI for All Urban Consumers (CPI-U), que representa, aproximadamente, el 87% de la población y que incluye, además de los asalariados (Wage Earners) y de los oficinistas (Clerical Workers), a grupos como profesionales, autónomos, trabajadores técnicos, trabajadores de corta duración, desempleados, jubilados y otros que no se encuentran dentro de la categoría de fuerza laboral.
    Normalmente, un bajo IPC es bueno para la economía pero ante el miedo a la deflación ya no es así.
  • Producción Industrial/Capacidad de Utilización: La producción industrial americana recoge cual ha sido la evolución del sector industrial en EEUU. Recoge información sobre la producción en los sectores de minería, manufacturas, electricidad, gas y suministro de agua. Todas estas industrias representan alrededor del 40% del total de la economía. La evolución de este indicador es muy significativa de cara a estimar cuál puede ser el comportamiento futuro del crecimiento real del PIB.
    Junto con los datos de producción también se publica una estimación de la capacidad de utilización, que mide hasta qué grado se está utilizando el capital en la producción de bienes.
    Un dato alto es positivo para la economía.
  • Dato de confianza de la Universidad de Michigan: Su nombre lo dice todo, como es interesante conocer el nivel de optimismo que las familias tienen sobre sus ingresos reales futuros, ya que esto influirá sobre el gasto en consumo de los hogares, se incluyó este estudio mensual en las actividades de investigación de la Universidad de Michigan. Los participantes responden a un cuestionario en el que se hace referencia a su situación económica personal, condiciones empresariales y expectativas de compra de bienes duraderos.
    Un dato alto es bueno para las expectativas económicas.
  • Leading Indicators: En español, el índice de indicadores económicos adelantados, se compone de 10 series de datos representativas de la situación económica de los Estados Unidos, está diseñado por la Conference Board para predecir los puntos de inflexión en la actividad económica. Su utilidad reside en que, históricamente, es una muy buena herramienta para predecir cambios en el ciclo pues se adelanta a la economía real.
    Como regla general, los puntos de inflexión en la economía se encuentran señalados mediante tres cambios consecutivos del indicador en la misma dirección, aunque históricamente no siempre ha sido así. Una debilidad pronunciada en este índice es necesaria, pero no suficiente, para anticipar una recesión en la economía americana. Es por eso que no suele ser un dato muy seguido por los operadores. Los datos son mensuales y se presentan en base 1996 = 100.
    Un dato alto es positivo para la economía.
  • Gastos e ingresos personales: El ingreso personal determina la propensión a gastar de los consumidores y su componente más importante son los salarios, tanto públicos como privados – suponen el 60%- y es lo que más determina el plan de gasto a corto plazo. Otros componentes de menor importancia son: otros ingresos de carácter laboral, ingresos de propietarios, ingresos por intereses y dividendos e ingresos por rentas. Al relacionar los ingresos con los gastos también se deduce la tasa de ahorro.
    Un dato alto es bueno para la economía mientras no haya tensiones inflacionistas.
  • Confianza del consumidor: Este estudio está realizado sobre una muestra de 5000 familias y tiene en cuenta las condiciones económicas, sus previsiones laborales y los planes de consumo que han previsto. Es sólo una encuesta pero está demostrado que los estudios sobre la confianza del consumidor hacen que se puedan predecir comportamientos económicos: Cuanto más optimistas sean los consumidores, más dinero gastarán. Esto eleva el gasto del consumidor y la producción económica.
    Por supuesto, el dato de la confianza en bienes de consumo duraderos tales como Casas o coches, los principales conductores del ciclo económico, es el más importante.
    Un dato alto es bueno para las expectativas económicas.
  • PIB: El PIB real, o ajustado de la inflación, es la medida del nivel de producción y gasto de la economía americana y es trimestral.
    Hay cuatro componentes principales que se incluyen en las cuentas del PIB: el consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones e importaciones.
    • El principal componente del PIB es el consumo privado, que en EEUU supone más del 60% del PIB total. Éste se divide en consumo de bienes duraderos (15%), no duraderos (31%) y servicios (54%).
    • La inversión representa alrededor del 15% del PIB total y se divide principalmente en inversión residencial y no residencial.
    • El gasto público representa alrededor de un 36% del total del PIB
    • En cuanto al sector exterior, las exportaciones se añaden al PIB mientras que las importaciones se restan del mismo.
      Un dato alto es positivo.

Como es habitual, el gobierno es el más optimista en sus previsiones sobre crecimiento

Al menos de instituciones oficiales respecto a 2014

domingo, 17 de noviembre de 2013

Y esta semana estaremos atentos a...

En España:

􀁠 Sector financiero español (21-nov). El FMI publica el informe completo de la cuarta evaluación del programa de saneamiento del sector financiero español (según las conclusiones preliminares, difundidas el 30 de septiembre, se han cumplido casi todas las medidas exigidas al sector en el MoU y el sistema bancario español estaría suficientemente recapitalizado si no hay deterioro económico adicional).
􀁠 Subasta de bonos 2017 (21-nov). Nueva referencia, que esperamos que se coloque a rentabilidades mínimas, inferiores a las de la anterior subasta de bonos el 7 de noviembre. El Tesoro ha captado ya el 95% de las emisiones brutas del año. El objetivo de emisión podría estar entre 2.000/3.000Mn€.
􀁠 Subasta de letras a 6 y 12 meses (19-nov). Esperamos se coloquen a rentabilidades mínimas, inferiores a las de la anterior subasta del 15 de octubre (actualmente las letras a estos plazos cotizan a 0,5% y 0,6%, respectivamente, vs. 0,7% y 1,0%, tires medias en la anterior subasta). El objetivo de emisión podría estar entre 3.000/4.000Mn€.
􀁠 Tasa de mora bancaria (18-nov). Esperamos que la tasa de mora haya seguido subiendo en septiembre (desde 12,1% en agosto). En los próximos meses aún continuará en ascenso
pero a tasas decrecientes.
􀁠 Consejo de Ministros (22-nov). Está pendiente la aprobación de la norma de los activos fiscales diferidos y de la simplificación de las modalidades de contratación (el Gobierno podría reducirlas a cinco).

En Europa:

􀁠 ZEW, PMI e IFO (19, 21 Y 22-nov). Se espera que los tres indicadores adelantados avancen en noviembre.
􀁠 PIB Alemania (22-nov). Se espera un crecimiento de 0,3% qoq para la economía alemana en 3T13 (vs. +0,7% en 2T13), en línea con lo anticipado por la estimación preliminar.
􀁠 Conferencia de Draghi (21-nov).
􀁠 Subastas de deuda en Europa (18/22-nov). Francia subastará letras el día 18 (6.600Mn€) y bonos el día 21. Portugal subastará letras a 3 y 12 meses el día 20.

En EE.UU.:

􀁠 Actas de la Fed (20-nov). Corresponden a la reunión del 30 de octubre, en la que la Fed anunció que esperará a tener más evidencia de que el progreso económico es sostenible antes de reducir las compras de activos. Los últimos datos de empleo han superado expectativas, con 204.000 puestos netos creados en octubre: un mantenimiento de esta tendencia detonaría el inicio del tapering, aunque nos iríamos ya a comienzos de 2014 (solo queda la reunión de mediados de diciembre, para la cual solo conoceremos un dato más de empleo, el de noviembre).
􀁠 Ventas minoristas (20-nov). El consenso espera que hayan aumentado en octubre tanto en versión general como ex autos (Prev. +0,1% mom en los dos casos).
􀁠 IPC y precios industriales (20 y 22-nov). El consenso espera que el IPC, que se publica el 20, se haya mantenido en octubre en versión general (Prev. 0,0% mom) y que avance en
subyacente (Prev. +0,1% mom). Para los precios industriales, que se publican el 22, se espera caída en versión general (Prev. -0,2% mom) y avance en subyacente (Prev. +0,1% mom).
􀁠 Datos del sector inmobiliario (18 y 20-nov). El 18 se publica la confianza de los constructores en noviembre, para la que se espera una mejora (Prev. 56 puntos). Para las ventas de viviendas de segunda mano de octubre, que se publican el día 20, se espera una caída (Prev. -2,5% mom).
􀁠 Conferencia de Bernanke (20-nov). Aun no se conoce si habrá turno de Q&A, lo que daría un mayor interés a su discurso.

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Sin fecha fija, cualquier día podría anunciarse el comprador de NCG lo que seguro acaparará la atención mediática con posibles repercusiones bursátiles si el comprador cotiza.